房地产，我们百分之百不会涉足。”上市之际的表态言犹在耳。但华谊兄弟传媒集团(以下简称“华谊兄弟”)对地产的态度已由之前的刻意回避转为悄然潜行。而时间仅仅过了不到两年。

8月29日，华谊兄弟发布公告称，股东大会同意公司用超募11000万元，以增资的方式向全资子公司实景娱乐追加投资，用于投资和经营文化旅游行业；另用超募10000万元永久补充流动资金，闲置募集资金6700万元临时补充流动资金。

公告中的实景娱乐投向为包括电影主题公园、文化城、外景地等以旅游为题材的项目。而这一对实景娱乐的增资，被市场解读为是其加速对旅游地产的布局。

电影的营运风险以及上市后的业绩压力都迫使华谊兄弟在发展上寻求突破，主题公园成为其破题的重要一步。目前，业界对于向迪士尼看齐的华谊兄弟能否实现突破正拭目以待。

未雨绸缪

在华谊兄弟的发展版图中，实景娱乐项目将是其电影业务板块盈利的有力补充。“这些业务可降低风险，保障公司长期可持续的增长，并且能带来可观的收入。”华谊兄弟投资部一工作人员表示。

一位熟知华谊兄弟主题乐园的人士表示，这是华谊兄弟上市之后的战略调整。尽管电影收益不错，却面临很大的风险，资金收益也并不稳定。其决定投资实体以弥补上述不足。连锁影院以及影视主题公园被其重点锁定。

近几年华谊兄弟影视业绩是最好的说明：2008年电影营收同比增116%，占比27%，毛利51.47%；2009年电影营收同比减12%，占总营收比33%，毛利45%。预计今年，电影营收的占比还会加重，毛利则继续降低，而营收波动更剧烈，公司另一拳头业务电视剧的营收波动也较为明显。从长期来看，这种业务模式已经对华谊兄弟的经营和发展造成风险。

转投实体如院线、主题公园成为其新的战略考量。

上市后，华谊兄弟在主题公园方面动作频频。先后接触了成都和北京，规划在成都投建一个类似迪士尼的主题公园，以及计划耗资2000万元将风靡海外的HelloKitty黑色城堡主题乐园引入北京。不过这些消息传出之后有如石沉大海。

主题公园实质性的进展发生在上海。今年年初，华谊兄弟与上海嘉定工业区宣布合作，决定建立华谊兄弟文化城。根据双方协议，这座“华谊兄弟文化城”在上海嘉定工业区规划占地1000亩，总投资数十亿，主要用于建设影视基地。

随后的5月份，华谊兄弟与苏州工业园区管理委员会下属国资公司苏州工业园区阳澄湖半岛开发建设有限公司合作开发的“华谊兄弟电影主题公园”的消息甚嚣尘上。华谊兄弟计划将这个以经典电影为主题的主题公园打造成国内首个高水准的电影梦之国。该主题公园项目计划用地约1000亩。开园时间定在了2014至2015年间。

对此，银河证券传媒行业分析师许耀文指出：“一年前，华谊兄弟提出了‘娱乐王国’的概念，从这一年华谊兄弟的发展来看，它正在朝着这一目标逐渐迈进。”现在在市场上蓬勃发展的实景演出就是一个全新的领域，华谊兄弟也意识到这个领域的可发展性，“正在筹备打造的由冯小刚指导的实景演出，就是华谊向实景娱乐迈出的坚实一步。”

模式待考

在主题公园发展方面，迪士尼是华谊兄弟参照的标杆。其计划开发《通天帝国》、《非诚勿扰》等电影中的实景供消费者娱乐。

“华谊兄弟模访迪士尼的发展方式目前来看还不成熟。”一位长期研究主题公园的人士表示，其在投资、经营模式、经验以及发展方面都面临着一系列问题。折戟青岛和成都是最好的说明。

此前，华谊兄弟曾与青岛经济技术开发区(黄岛区)有过合作意向，因政府担心其开发经验和能力，事情搁浅。

在运营模式上，迪士尼的发展思路是齐头并进，动画、公园等同步推进；并拥有自己的核心人物、主题，有完整的产业链。而上述种种均不是华谊兄弟所具备的，没有核心人物，题材也不够鲜明。

“还有，迪士尼是行业的龙头企业，其每年能生产50多部电影，这还不包括电视节目和舞台剧。华谊兄弟未来计划10年40部电影的成绩单多少略显单薄。”上述研究人士表示。

中投证券的分析师冷星星对此也表示担忧，华谊兄弟处于现在的阶段发展主题公园或许太早了，修建电影主题公园需要有大量的知识产权、强大的输出管理能力、充裕的资金等条件做保障，华谊积累还不够。

在资金层面，也需要企业实力雄厚。尽管上市让华谊兄弟拥有了较强的经济实力，但一个主题公园上百亿元的资金需求量对其仍是挑战。从几个项目多是合资投建可以看出其在资金层面的桎棝。

“院线倒是其不错的出路，主题公园的运营能力待考。”上述研究人士表示。