宏观经济的走弱以及商品住宅销售面积的持续下降，使得商品住宅开发投资预期较为悲观。2009年货币政策将放松，但货币乘数受到宏观经济走弱的影响有可能下降，货币供给量增速有可能放缓。考虑到经济适用房建设，商品住宅市场份额将被挤占，拉低住宅价格3.45%-3.68%。预计2009年住宅开发投资将达到17622.43-18309.29亿元，同比下降11.36%-7.91%。

2009年商品住宅需求将好于2008年。尽管2009年宏观经济将走缓，但在商品住宅潜在需求旺盛的背景下，2009年城镇居民购房能力仍可同比提升16.78%。政策利好、小户型推盘、供给减少预期及成交量回升等因素，将带动购房预期的好转。

预计2009年商品住宅库存压力将下降，看好商品住宅行业。在商品住宅开发投资下降，而城镇居民购房能力提升以及购房预期好转市场形势下，2009年商品住宅库存消化周期将为34.32-35.66个月，较2007年多2-3个月。

在经济放缓，商品住宅行业逐步回升背景下，我们的投资策略为：首先选择市场反应灵敏、把握行业趋势能力较强的企业，其次挑选短期资金链安全且融资能力较强的企业，再次看2008年销售业绩出色且业绩增长有保障、产品具备品牌优势和质量优势的公司，最后关注2009年能够推出小户型产品的公司。我们强烈推荐：万科、保利地产、金地集团和招商地产。